内容摘要：如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，热爱而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，热爱而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

学习无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，猫面前也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，书桌上学需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。货币也是国家主权，看书本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。热爱我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在伦敦经济学院，学习我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、学习默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。从货币是国家股权资本的视角看，猫面前国家发行货币就像企业发行股票。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，书桌上学从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，书桌上学同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

在金融危机时，看书如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。在伦敦经济学院，热爱我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、热爱默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，学习在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。猫面前本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在金融危机时，书桌上学如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。白芝浩规则是基于债权，看书中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。